背靠复星

也难逃亏损

今年港交所很忙,7月更是创下了8家中国互联网企业同时敲锣上市的记录。

初步看,9月港交所的锣声将持续“不断”,9月3日便有8家公司在港交所披露了招股说明书,其中就有备受关注的复星国际旗下拟分拆上市的复星旅游文化集团(简称复星旅文)。

 复星旅文的“先天优势” 

复星旅游文化集团成立于2016年9月,是由复星内部的旅游文化板块重组而成,而且定位很清晰,瞄准了中国市场缺少的休闲度假领域。复星一直有着把核心资产对接资本的计划,可以说,复星文旅从成立之初就是奔着“上市”去的。

背靠着复星这个在并购圈出了名的“买主”,相比很多“孤军奋战”的新经济企业,复星旅文的条件还是很“优越”的。复星早在2010年就开始了对旅游的布局,5年之内通过对全球化资源的收购和整合,形成了产业链闭环。

在产品端,复星旅文有休闲度假连锁集团“地中海俱乐部(Club Med)”,落户三亚的顶级分分彩独码定胆度假酒店亚特兰蒂斯,加拿大国宝级演艺集团“太阳马戏团”,景区专业运营商爱必侬(Albion)以及“北海道星野度假村”;在客户端,投资了欧洲的休闲旅游集团Thomas Cook(世界最古老的旅行社)及其合资旅行社托迈酷客。

 营收项目过于“单一” 

复星旅文虽然具备完整的旅游产业链,有着背靠复星系的“先天优势”,但是依旧难逃新兴企业的“亏损厄运”。

根据复星旅文的招股说明书,复星旅文2016、2017年及2018年上半年净利润分别为-4.73亿元、-2.95亿元及-1.35亿元。净利润亏损逐年缩窄,但是经营利润近两年下滑明显,2018年上半年经营利润为1456万元,较去年同期下降89%。

复星旅文亏损的其中一个因素是比较高的融资成本摊销了利润。2016、2017年和2018上半年的融资成本分别为4.97亿元、4.33亿元和1.99亿元,高额的融资主要是由于前期对旅游产业链的布局,这也是每个新兴企业在发展前期需要付出的“代价”,而且随着企业的发展融资也在缩减。

而亏损折射出的另一方面的问题就具有长期性,复星旅文的营收来源过于单一。2016、2017年及2018年上半年的收入分别为107.83亿元、117.99亿元和66.67亿元,其中Club Med及Club Med Joyview度假村业务的占比为100%、99.7%、95.5%。

Club Med及Club Med Joyview度假村带来的收入可谓是占了公司营收的“整壁江山”,这个项目也是复星旅文布局休闲旅游的最初尝试。地中海俱乐部(Club Med)是法国著名的度假村安徽快3开奖116中多少,开拓了“一价全包”的产品概念,即旅行前付完全部费用,包括度假期间的住宿,饮食,和游玩设施,在度假过程中能心无旁骛的享受,这个复星当初定位的,面向中产阶级的休闲度假理念很符合。

2010年,复星以2.1亿元收购了Club Med 9.35%的股权。2015年,复星又紧接着进行了第二次增持,以9.6亿欧元(76亿元)成功获得98%的股份,并完成了私有化。

复星对于地中海俱乐部的投资可以说赢在了起跑线,这笔交易的完成,让复星的旅游版图遍及全球5大洲和30个国家,并拥有了70多个度假村。据统计,2017年的客流量就达到了135万。

同时Club Med结合受欢迎的短期游和亲子游,在中国开发Club Med Joyview系列度假村,目前遍布三亚、桂林、亚布力、北大壶、安吉和北戴河黄金海岸,预计2020年度假村达20个。

 七星酒店项目在三亚“压力山大” 

得益于多年来在国外的成功发展和在国内展现的发展潜力,地中海俱乐部显然成为了复星旅文的“营收王”,相对应的是,在其他项目上是没有多少收入的。

在复星旅文的产业链体系中,Club Med和落户三亚的亚特兰蒂斯休闲旅游度假区是两大主营业务。而亚特兰蒂斯今年4月才正式投入运营,截至2018年7月底,客房收入达6349.4万元,其他收入达3967.7万元,短短几个月时间,营收贡献未能显现。

可建立亚特兰蒂斯的高投入是显而易见的,从2013年投资建设,历经5年耗资110亿元。该项目同样定位于中产阶级,旨在提供一站式休闲和度假体验,选址在三亚海棠湾,占地54万平方米。

亚特兰蒂斯酒店坐拥1314间全海景房和水底套房,配备水世界冒险乐园和海豚湾剧场等娱乐项目。作为顶级分分彩独码定胆的七星级酒店安徽快3开奖116中多少,三亚的亚特兰蒂斯酒店是世界上仅有的第三家,另外两家位于迪拜和巴哈马。

迪拜的亚特兰蒂斯酒店每年有近6亿美元的收入,也正是看中了迪拜酒店的吸金能力,复星才斥巨资在三亚投建。只是如今的三亚旅游业早已经历了暴风发展,成为了“度假天堂”,也成为国内五星级酒店最密集的地方,激烈的竞争格局下,亚特兰蒂斯酒店的形势不容乐观。

亚特兰蒂斯酒店所在地海棠湾一带,五星以上的高端酒店就有30多家,为了争夺游客,从来都是财大气粗。同为七星级的红树林酒店,为了保证房客都能看到比价好的海景,投资了4000多万元将整个酒店垫高了17米。

而酒店的娱乐配套项目,如水上乐园,水族馆等也面临着同质化,复星称为水族馆花了1亿元买鱼等海洋生物,而就在附近的洲际酒店也有水族馆,同样有深海生物可供参观。

三亚的亚特兰蒂斯如此高成本的投入,如果不能在这个项目中得到高于成本的回报,必定会“侵蚀”复星旅文的利润。三亚又是一个高端酒店扎堆,文旅项目不乏的旅游圣地,亚特兰蒂斯要想占得一席之地,只有更优质的娱乐设施,文化资源才能带来客流量。

复星旅文有完备的旅游产业链,却出现了营收靠“一家”的局面,把旅游资源整合,利用到项目中,或许能够看到盈利靠“大家”的未来。

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